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万科准备过冬地产公司同挤发债独木桥

2018-11-30 18:56:08

万科:准备过“冬” 地产公司同挤发债独木桥

证券名称:万科(000002)

所属行业:房地产开发与经营业

总股本(万股):1,099,521

流通股本(万股):1,072,881.38

每股收益(元):0.19

每股净资产(元):2.73

万科(000002)近日对外宣布,发行不超过59亿元公司债券的申请获得证监会核准,并将继续公告具体发行安排。今年上半年以来,在银行贷款、股权融资遭遇阻力的情况下,发行公司债已经成为上市房企新的融资手段。

房企频发公司债

统计数据显示,继今年3月金地集团发行12亿元公司债后,证监会又密集批准了地产上市公司的发行公司债计划,其中保利地产、新湖中宝、北辰实业和中粮地产已分别发行43亿元、14亿元、17亿元和12亿元公司债,公司债无疑缓解了房地产行业资金链紧张。

招商证券房地产行业分析师贾祖国认为,目前发行公司债是地产公司较好的选择,银行贷款紧张,增发遭受阻力,想获得资金支持只有选择发债。

中粮地产8月25日公告,10年期固定利率债券票面利率为6.06%。而目前商业银行一年期贷款年利率为7.47%,五年以上贷款年利率为7.83%,公司债发行利率低于银行贷款利率。

某私募分析人士称,公司债周期较长、利率固定的特性,在通胀持续的情况下成本更低,相对于银行贷款使用也较为灵活。但贾祖国指出,加上发行费用和其他费用,公司债实际上并不比银行贷款划算。

对于上市房企来说,股权融资曾经是其的融资和扩张方式,但市场的大幅度调整使得监管层和公司均不敢轻易行动。7月29日金地集团(600383)增发不超过7.2 亿股A股、总额不超过85亿元的方案未获证监会通过。业内人士认为,这可能与市场调整的大环境有较大关系。

一些已经进行增发的公司,市场表现不容乐观。冠城大通(600067)本月初以8.66元每股增发不超过1.2亿股,作为主承销商的中信证券由于余额包销而持有了3191.17万股,一跃成为冠城大通第三大股东,占有总股本的5.21%。而后,冠城大通的股价也迅速跌破了其增发价格。

手握现金预备“过冬”

Wind资讯显示截至8月28日,按证监会行业分类法,已公布半年报的上市地产公司整体资产负债率达到63.57%,经营现金流量净额合计为-275.54亿元,而去年同期的经营现金流量净额合计为-67.52亿元。

地产公司销售情况也在今年上半年纷纷出现拐点。万科半年报显示,上半年实现销售面积265.8万平方米,销售金额241.3亿元,同比分别增长15.0%和38.1%,但从其月度销售数据来看,自6月起销售面积及销售金额出现同比连续下滑的情况,房地产业务的毛利率也下降了4.63个百分点。

金地集团上半年销量出现萎缩,销售面积较上年同期下降11.97%。中粮地产上半年净利润只有1.01亿元,同比下滑62.37%,预计今年前三季度净利润比上年同期减少50%-100%。

由于形势的不明朗,地产公司越来越重视现金储备。万科中报期末持有现金达到153.7亿元,超过短期借款及一年内到期的长期债务总和。预收账款达到265亿元,占负债总额的35%。金地集团董事长凌克表示,截止到6月末,账上现金余额约为73亿元,现金储备充足,尚有60亿元银行贷款授信额度未使用。

在销售回款和贷款日益艰难的情况下,公司债成了资金的重要来源,然而并非所有公司都能如愿。按照《公司债券发行试点办法》,发行公司债的公司其债券信用级别须经资信评级机构评级为良好;近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息;本次发行后累计公司债券余额不超过近一期末净资产额的40%。规模较小、经营不规范和非上市公司都很难获得发债融资的机会。

有房地产行业分析师表示,发行公司债几乎成为龙头上市公司的“特权”,尽管会增加公司财务负担,提高负债率,但在目前市场形势下,能够获得资金补给安全“过冬”才是重要的。

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