民族证券:企业盈利弱势复苏

2019-12-05 07:34:34 来源: 防城港信息港

民族证券:企业盈利弱势复苏 201 -05-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●随着2012年GDP增速的见底回升,2012年四季度上市公司利润增速出现了明显改善,但鉴于当前经济复苏过程中的反复,二季度企业利润增速将难以持续提高,ROE仍将2004年以来的低位。

●由于09年以来我国经济增长的质量不高,投资产出比下降,表现在上市公司微观的财务层面,即是2010年以来存货和应收账款周转率的下降趋势难变,企业营业资产的效益以及资金的使用效率都在下降,而这也抑制了近年来的产能扩张,使得这一轮产能扩张的强度远低于09年前水平,这反过来也有利于未来产能利用率的回升。

●考虑到二季度与采掘业密切相关的大宗商品价格仍处于弱势以及国内以煤炭为代表的上游产能投放压力大,二季度采掘业利润增速很可能还将下滑。

●受目前经济需求恢复较慢,及产能过剩压力影响,中游原材料行业利润增速短期仍将处在低位,典型的如黑色与有色金属。

●下游需求缓慢,普遍的产能过剩,市场同质化竞争严峻使得部分中游设备业利润恢复较慢,如机械设备、交运设备;下游需求强劲,且自身技术门槛较高的中游设备业目前利润增速恢复弹性,如电子、信息设备。

●受益于政策扶持,且自身增长动力强劲的下游消费行业利润增速恢复较快,如家电、医药生物、房地产、公用事业、信息服务等,而那些经历政策及行业变革冲击,或过去产能扩张过快的消费行业净利润增速则不大理想,如食品饮料、纺织服装、商业贸易、餐饮旅游、农林牧渔等。

●我们仍主要选择防御及部分高成长类行业,如防御类包括:目前估值水平且利润增速稳定的金融股,尤其是目前景气度有所改善的券商股;估值较低,且二季度业绩增速较好的家电及房地产类个股。成长类主要包括TMT及环保类个股,它们的估值水平虽然较高,但良好的业绩预期决定它们仍能成为市场追逐的热点。

孩子干咳无痰吃什么药
小孩发烧怎么退烧快物理降温
止咳药不含防腐剂效果咋样
儿童夜间咳嗽怎么办有效
本文标签: